国内商品期货涨跌参半 白糖期货维持偏强走势

巴西已经起头新一季的压榨,【纳指直播室】印度、泰国的食糖产量也渐渐坦荡爽朗,2018/2019榨季全球食糖供给模仿仍是处于过剩状态。再看国内,发卖油腻,政策仍存在不确定性。诸多身分貌似均不能提振糖市。然而,4月10日,国内糖价“不测”拉涨,是游资“无意突入”,仍是市场集体风向已经悄然产生变化?连络全球糖市以及国内近期的气象,我们分析当下,预测将来。

自全球糖市由欠缺转向供给过剩,国际糖价从2016年9月尾的高点24.10美分/磅回落至2018年8月尾的9.91美分/磅,虽然今后两个月连续攀升至14美分/磅一线,但由于2018/2019榨季全球仍处于供给过剩阶段,糖价承压,终极在11—14美分/磅的区间内盘桓。

近期,机构、商业商对2018/2019榨季全球食糖供给停止了预估,过剩40万—555万吨。是以,2018/2019榨季内,国际糖价将继续受该身分影响。而对付2019/2020榨季,多数概念认为,供给可能产生缺口,其预估在136万—430万吨。这让市场看到了希望,认为国际糖价下跌空间有限,2018/2019榨季内料不会出现个位数。

印度方面,据最新消息,截至4月8日,2018/2019榨季马邦累计产糖1062万吨,高于2017/2018榨季同期的1030万吨;截至3月15日,2018/2019榨季印度累计产糖2734.7万吨,同比添加5.9%。2018/2019榨季,印度食糖斲丧进度不息快于2017/2018榨季同期。

全印度商业协会把2018/2019榨季印度食糖产量今后前预估的3150万吨上调至3260万吨;印度糖厂协会、评级机构ICRA都将2018/2019榨季印度食糖产量预估到3070万吨;印度国家合作连络会糖厂有限公司估量为3150万吨。市场对印度终极产量的不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观概念存在不合。

关于出口问题,近日,印度糖商业协会主席称,自2018年10月1日计较,2018/2019榨季印度糖厂累积签约出口270万吨食糖,其中170万吨已经发运。虽然不及前期预估的400万—500万吨,但由于印度产量连续两年跨越2600万吨的国内斲丧量,该国库存高企,当局正化尽心血促进出口。别的,近期印度大选,可能对出口政策产生影响。

至于2019/2020榨季,市场开端预估,局部蔗区的干旱天色可能导致甘蔗莳植面积降落,进而影响食糖产量,这或许是全球食糖供给转而产生缺口的缘故启事之一。不外,最新消息,印度国家气象笼统笼统局称,旱季降水在均匀程度,农作物产量可能晋升。

泰国方面,截至4月1日,2018/2019榨季泰国共压榨133天,累计压榨甘蔗1.2614亿吨,食糖产量到达1392万吨,较2017/2018榨季同期的1287万吨添加105万吨,增幅为8%。虽然2018/2019榨季泰国斲丧进度不息快于2017/2018榨季,但该国将于4月中旬收榨,食糖产量估量从2017/2018榨季的1468万吨缩减至1430万吨。对付2019/2020榨季,市场估量,干旱天色按捺了其食糖产量。

巴西方面,2018/2019榨季,巴西中南部累计压榨甘蔗57307万吨,同比下滑3.9%。由于国际糖价低迷,巴西甘蔗倾向于斲丧乙醇,甚至于2018/2019榨季巴西中南部累计产糖2650万吨,同比降落26.5%,而乙醇产量为309.4亿公升,同比添加18.6%,制糖用蔗比例仅有35.2%。

2019/2020榨季,全球糖市估量从供给过剩转向供给欠缺,国际糖价将受提振,巴西成心加强食糖斲丧。近期,巴西商业商ED&F Man估量,2019/2020榨季,该国中南部将产糖2930万吨、产乙醇289亿公升。巴西商业商SCA也估量,该国中南部将产糖2892万吨、产乙醇273.2亿公升。其他机构的食糖产量预估在2670万—2970万吨,均高于2018/2019榨季的2650万吨,而乙醇产量在276亿—287亿公升,均低于2018/2019榨季的309.4亿公升。

不外,2019年以来,原油价钱连续上涨,巴西也可能将更多的甘蔗用于斲丧乙醇而非食糖。是以,2019/2020榨季,只需斲丧乙醇仍有利润,巴西制糖用蔗比例就很难大幅前进。

OPEC7月可能起头减产。OPEC继续施行减产和谈,2019年原油价钱触底反弹。不外,比来有消息表示,若是委内瑞拉和伊朗产出继续下滑、供给缺口扩大、油价上涨,那么OPEC可能会自7月减产。别的,OPEC成员国将在6月25—26日接见接见会面,闲谈是否继续迟误减产和谈的施行时辰。一旦OPEC在7月减产,原油市场的支撑就会改变为掣肘。届时,巴西制糖用蔗比例将前进,国际食糖市场的供给气象也得重新评估。

美元升贬值影响主产国出口。美元作为市场的风向标之一,任何以美元计价的商品都或多或少受到美元涨跌的影响,食糖也不破例。比如,美元兑巴西雷亚尔升值,会刺激巴西食糖出口,进而制约国际糖价上行。反之亦然。

经济放缓导致需求减弱。瑞盈直播间全球经济放缓也是现阶段市场担忧的问题之一,由于经济放缓导致需求减少,随之激发商品滞销、价钱上涨无力等一系列问题。

厄尔尼诺激发极端天色。据报道,哥斯达黎加的极端干旱天色导致1—3月间产生108起火灾。别的,澳大利亚的高温以及我国的南北天色变化也都能和厄尔尼诺扯上关系。今朝,极端天色还未对主产国糖料生长形成影响。不外,不解除后期有所浮现。由于全球食糖市场将从供给过剩转向供给欠缺,任何极端天色导致甘蔗生长受损的报道都可能成为撬动糖价上行的支点。这种杠杆效应加倍放大,成效可想而知。

总体来说,现阶段,国际糖市仍然供给过剩,价钱上行空间有限。4月初相干消息称,巴西糖厂以13.08美分/磅的均匀价钱在ICE盘面上套保2019/2020榨季原糖1190万吨,就声名巴西糖厂或者说市场仍然斗劲谨严,即使今朝概念齐截认为2019/2020榨季全球食糖供给将出现缺口。

今朝,我国北方糖厂全数收榨,南方产区海南、广东湛江也竣事了斲丧。截至4月18日,据不完全统计,广西已有73家糖厂收榨,云南收榨相对晚一些。

数据表示,截至3月尾,2018/2019榨季全国累计产糖989.7万吨,同比添加36.16万吨;累计销糖489万吨,同比添加95.2万吨。业内估量,2018/2019榨季,国内食糖产量在1060万—1080万吨,加上2017/2018榨季结转库存、进口以及国储,国内食糖供给过剩。

上表中,2018/2019榨季为预估值,实际数据有待全数收榨后公布。

在国内食糖可能继续小幅减产、现阶段斲丧处于淡季、产销区库存相对充实的气象下,从根底面生意逻辑来说,糖价应该是承压的,但前期糖价短暂大幅上涨。之后,多空“短兵相见”,周三、周四更是大幅减仓下行,盘面默示是前期多头获利回吐。市场传说传说传闻,游资进场助推了糖价的上涨。他们为什么选择在这个时辰节点做多呢?

固然,“有钱率性”是最直不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观的诠释,但聪明的机构不成能看哪个品种“顺眼”就随意生意。

其一,今朝,除云南外,国内其余产区已经全数收榨或接近尾声,糖厂资金周转更矫捷,此时拉升糖价,现货没有理由不跟风,在“买涨不买跌”激情筹划下,糖价一起上扬。可是,传统现货市场自清明假期后不息处于油腻状态,真正购货的都是一些基差生意商,斲丧并没有较着晋升,资金对这点似乎不是很清楚。资金拉升,无非是工业库存变成商业库存,而现货市场的压力仍然存在。

其二,近期,农产物期货都斗劲强,尤其是玉米,走势与白糖根底齐截。别的,二者周四的大幅下跌更是近似,这些资金背景是否一起的?财产外围看好农产物市场,多空交投较为活泼,尤其是近期盘中,振荡幅度加大,波动率较着上升。所以,游资的生意逻辑和财产今朝的实际气象有必定脱节。

第三,糖业股集体走强,游资进入期货市场可能为了和股市配合。白糖期货上涨会晋升糖业股的预期利润,从而到达股市和期市互相支撑和扶携汲引的浸染。

国内食糖斲丧接近尾声,产区行业重组并购是否在收榨后停止有待不美不雅观不雅观不雅观不雅观不雅观不雅观不雅观不雅观调检察。

近期,广西公布的“糖料蔗收购价钱退出当局引导价钱办理,施行市场调治价”引起热议。收购价铺开往后,若是甘蔗价上升,那么势必添加糖厂的斲丧本钱,除非糖价联动上涨,不然糖厂集体本钱很难与酬报保持相对平衡。若是甘蔗价下跌,那么蔗农积极性受打击、甘蔗莳植面积降落,后续可能出现的蔗料不够、无法正常斲丧等问题将终极导致国内食糖产量缩减。

从近期在广西体味到的气象看,订单农业详细施行事项还未充实推广,局部蔗区由于2018/2019榨季甘蔗价兑付不抱负,今朝没有和糖厂签定订单和谈。从文件下发到详细施行,局部问题仍待措置。

国内关于配额表里发放还未出示详细文件,进口政策存在的不确定性也给市场带来一些想象空间。2018/2019榨季,国内模仿仍是产不够需,进口糖是填补,当前就是一个多进口仍是少进口的问题。

5月22日往后,配分外进口关税调解为85%。近期国内糖价大幅攀升,按照85%的关税计较,已经出现利润空间。后期这种状态连续的话,进口量估量不会小。

总体来说,后期国内糖市的变化,【纳指开户】一方面是财产内政策的变化,另一方面是根底面供需的变化。2019/2020榨季,全球糖市估量从供给过剩转向供给欠缺,国际糖价将上涨,进口本钱进而添加,而国内在产不够需的气象下,局部供给势必要依靠进口。届时,国内糖价也会跟涨。联动到糖厂,运营将出现好转,亏损问题将获得缓解,国内市场集体名目也将产生大的变化。详细到把持上,短期盘中波动会加剧,机缘较多,但风险也大,尤其要关注游资的进出气象。同时,对付食糖财产,仍是要谨严一些,不宜盲目乐不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观,实际终局将来斲丧量、容许证办理及国储政策仍是个谜。通通从实际解缆,该套保的还要积极套保。

注:文章来自聚集。

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