贴水幅度扩大 股指期货“打折”机构套利忐忑

期货入门 (757) 3年前

近期,股指期货全线贴水,部分合约特别是远月合约的贴水崎岖加大,【纳指喊单直播间】引起安排人士注重。业内人士认为,商场担忧心境加剧、流动性缺少以及分红要素等,是股指期货贴水的首要原因。

在安排人士看来,一方面,股指期货贴水提高了对冲的本钱,反向套利机制的缺失也使得股指期货贴水的套利机遇较难把握;另一方面,股指期货贴水,可能带来赢面大于输面的不对称风险交易,特别是一旦构成牛市趋势,商场心境大幅好转,做多股指期货远月合约可能有更大弹性。此外,不同股指期货之间、期权与期指之间的套利机遇,仍然值得注重。

近期,部分股指期货合约贴水崎岖扩展。以中证500股指期货最远月合约IC1912为例,5月6日收盘,该合约贴水277.2点;而至5月20日收盘,该合约报4598点,贴水325.56点,相当于比中证500指数便宜了近7%。沪深300股指期货、上证50股指期货等合约也出现不同程度贴水。

安排人士认为,股指期货贴水,首要是由于短期商场担忧心境较重。避险联盟网创始人、深圳市星达伟业财物办理有限公司总司理刘文财分析,4月下旬跟着商场调整,股指期货负基差扩展,5月6日后更是继续扩展,绝望预期在负基差中贡献了必定比例。

其次是流动性缺少。刘文财还指出,从历史上看,远月合约处于贴水是常态,流动性缺少是贴水构成的原因之一。但贴水构成后之所以可以长期存在,仍是由于反向套利机制的缺失。

分红要素也是股指期货贴水的原因之一。富善出资认为,立刻进入分红季,个股现金分红时,指数的处理方法是任其安闲回落,因此分红预期会提前反映到股指期货上。每年A股集中分红的月份,股指期货一般出现贴水的情况。

有量化基金司理通知我国证券报记者,股指期货最近贴水比较大,对冲本钱会更高,期货展期比较难做。现在除了股指期货,也在寻觅收益交流等方法,尽量减少对冲本钱。

尽管对冲本钱有所添加,但是部分业内人士认为,关于指数出资者来说,股指期货大幅贴水,背面的出资机遇也值得注重。

刘文财分析,在当时买入IC1912合约,只需中证500指数从现在点位到最终交易日的累计跌幅小于7%,那么出资者都是没有丢掉的,途中即使有丢掉也只是浮亏而已。但如果中证500指数的累计跌幅超越7%,那么出资者则是会有丢掉的,丢掉的崎岖是指数跌幅减去7%部分,例如指数下跌10%,那么持有IC1912多头最终丢掉3%。

富善出资也标明,当时IC1912除掉分红要素后的贴水为5%,将积极注重出资机遇,在适宜的时分,经过做多股指期货来替代原有的股票多头持仓。这一方面是由于股指期货的杠杆性,所需资金占比较低;另一方面是股指期货的贴水在交割日会自动归零,因此持有股指期货至交割日比较持有现货将添加贴水的收益。

不过,也有不少业内人士提示,风险仍然不容忽视。方正中期金融衍生品研究员彭博就标明,直接做多股指期货风险仍是比较大的,由于中证500指数仍有可能出现较大崎岖下跌。资深业内人士冯永昌也侧重,股指期货贴水是短期内看空后市的信号,仍是要注意防范出资风险。

还有业内人士标明要查询商场局势。如果商场整体下跌,股指期货也难独善其身。但是,一旦构成牛市趋势,商场心境大幅好转,做多股指期货远月合约则可能有更大弹性,取得更高收益。

还有安排人士认为,还可以进行股指期货的套利。一是不同股指期货合约之间的套利。彭博就标明,可以在中证500股指期货和上证50股指期货之间进行套利。在现在情况下,可做多中证500股指期货,做空上证50股指期货;二是期权和股指期货之间的套利。冯永昌标明,可以建仓认沽期权,一同做多中证500股指期货。

尽管股指期货大幅贴水,但是从历史上看,股指期货所反映出的绝望预期并不必定彻底精确。刘文财就称,关于此前已到期交割的IC1512、IC1612、IC1712、IC1812合约,如从贴水最大时开端核算,只要IC1812合约到期时,期间指数累计跌幅较大,其它合约到期时,期间指数累计是上涨的。

富善出资认为,2019年商场将坚持N字型走势。阅历了一季度大幅上涨后,近期商场回调,部分心境目标已大幅回落,显示商场风险已有所开释,现在不宜对商场继续绝望,可以适度添加仓位。

百亿私募源乐晟认为,当时商场首要仍是忧虑外围要素的不确定性。【纳指交易平台】沪指上周连续第四周收阴,现在阶段处于上下两个缺口中心,继续向下的空间不大,接下来关键注重商场的主线逻辑,以及消费晋级和工业晋级带动下的职业龙头企业。

注:文章来自网络。

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