纳指喊单直播间:2019年或仍将是结构性行情

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纳指喊单直播间:2019年或仍将是结构性行情 (http://jinxiangwuliu.com/) 期货直播室 第1张

  刚刚结束的中央经济工作会议指出,“世界百年来正面临前所未有的变化”,中国经济“稳定多变、忧心忡忡”。2018年,中国的经济和资本市场确实受到周期性担忧和转型的影响。随着外部环境不确定性的增加,内部增长率变动期、结构调整痛苦期、早期刺激政策消化期等多个因素重叠。展望2019年,A股的“春天”有多远?

  2019年A股将如何发展?

  大多数机构仍对2019年A股走势持乐观态度。虽然本轮A股调整是A股历史上第二次表现最差的一轮,但招商基金副总经理沙倩认为,“天下无新意”。在他看来,目前严峻的形势不是历史上第一次,甚至不是最危急的一次。1998年、2004-2005年、2008年和2012-2013年,中国经济面临下行压力,市场参与者普遍悲观,整体市场估值下降到不足三倍。后来,市场对悲观因素反应过度。在估值被压缩到极低水平后,复苏,甚至是飙升,最快在一年或三年内到来。

  从历史规律看,英国证券首席经济学家李大晓也对《信息时报》记者表示,一般来说,A股历史上连续五个季度没有收盘。经过2018年的大幅调整,A股目前的估值已接近2014年底,2019年的近似利率为“接近阳光”。上海开放源码基金前首席经济学家杨德龙进一步认为,2019年将出现修复型增长。上升的第一个目标是恢复3000点整数水平,第二个目标是再次实现“1000点反弹”,即恢复损失约3500点。

  从时间上看,大多数市场观点认为2019年市场将在下半年开放。如果前明资产总经理李浩庭判断A股在今年上半年将继续在当前区域反复触底,甚至下跌,直至市场充分反映所有悲观预期,则有可能找到真正的底部,可能是在第二季度。D半年。华新证券资深策略师严克文也告诉《信息时报》,库存周期通常会持续40个月左右,而目前的库存周期开始于2015年底,也就是说,整个库存周期的结束或2019年年中,“从周期理论的角度看,中微SC的改进ALE可能发生在2019年下半年”。

  然而,李大晓认为,2019年市场未必在下半年,相反,很可能会实现良好的开局,第一季度A股走势将有一定的机会。”如果是下半年,那么市场将连续六到七个季度收市,这不符合历史规律,“至于市场普遍担心的2018年年报的表现,李大晓表示,由于2018年前三季度上市公司的表现不符合历史规律。D,虽然第一季度增速放缓,但全年业绩不会“太差”。真正的困难是在2019年初,但资本市场总体上处于“曲线超前”状态,2018年底的大幅下跌在一定程度上反映了业绩预期的下降,但并未恶化外部环境。

  A股反弹的关键因素是什么?

  2018年A股的下跌可以说是受到外部和内部因素的影响。A股能否在2019年迎来春天,取决于内外部因素的改善。从外部环境来看,2018年底美国股市的几次大跌对全球市场,包括亚太市场,包括A股,都产生了一定的影响。例如,12月25日,隔夜美国道琼斯指数、标准普尔500指数和纳指相继创下新低,亚太股市也因此受到拖累。受冲击,A股在开市时也大幅下跌。杨德龙表示,在科技股的引领下,美国股市连续九年上涨,未来市场可能会出现跌宕起伏的风险。美国股市的暴跌将对全球资本市场产生一定影响,但对A股市场的影响是短期的。

  “从中期来看,美国股市的大幅下跌不一定对A股市场是件坏事。一方面,美国股票的崩盘将导致部分资本从美国股票利润流向A股估值较低的市场,这也是今年以来外资大量涌入A股的原因之一。杨德龙说。与此同时,摩根士丹利资本国际明盛计划在2019年将其全球基准指数中A股的权重从5%提高到20%,富时罗素指数也将在2019年年中将A股纳入其全球股票指数体系。李大晓还表示,A股仍处于对外开放的初始阶段,相当于外商投资的“处女地”,2019年可能会有较大的外资流入。

  良好的国内政策也有望在2019年落地。2018年,中国推出了减税和金融措施,以支持私营经济。在支持民营企业经营环境方面,如提高对民营企业贷款比例,鼓励商业银行设立金融子公司,调动更多金融资金支持民营企业等。此外,地方养老金继续增加委托社会保障基金的投资规模,保险基金可以在财务上和战略上投资于高质量的上市公司。

  上海里根总经理李金龙表示,减税和减费对提高企业的盈利能力,特别是中小企业的盈利能力有一定的作用。同时,他提出稳健的货币政策要从紧适度,强调保持合理充足的流动性,有望解决资本水平问题。严克文还认为,目前的A股市场已经完全具备了逐步“牛市”的条件。政策预期是市场边际变化的一个重要环节,但政策的实施和推广可能面临一些困难。

  谁在蓝筹股和中小企业中有更多的机会?

  虽然人们普遍认为2019年的增长可能性很大,但必须承认,2019年将主导更多的结构性价格。博世基金(BoshiFund)首席宏观策略师魏凤春(音译)表示:“股市总是有结构的。即使在上升的通道中,仍有一些人在赔钱,即使在目前的市场表现中,如果能提前确定代表中国未来发展方向的行业,未来的牛市就在眼前了。“杨德龙还认为,A股暂时没有走牛市的基础,但目前仍处于走牛市阶段。2019年建筑市场将得到更充分的反映,选股超额收益将逐步得到反映。

  回顾过去两年,在“价值投资”理念的倡导下,2017年蓝筹股走出结构性市场。2018年初,蓝筹股进入调整期,创业板估值优势凸显。但现在看来,无论是蓝筹股还是中小企业,在2018年的市场环境低迷中都不可避免。2019年,谁更有可能在蓝筹股和中小企业的反弹中领先?李大晓认为,鉴于明年外资大规模流入A股,蓝筹股将继续成为主流。”许多外国投资者对A股一无所知,资本规模很大。一般来说,他们更喜欢“抓住大的,让小的”买入平安、招商银行等总公司的股票。

  然而,一些机构内部人士认为,蓝筹股仍有一定的空间弥补下跌。例如,钱明资产总经理李浩庭表示,虽然目前从估值角度来看,蓝筹股和中小企业都处于历史的最底层,但蓝筹股更容易受到经济低迷的影响,导致收入和利润增长率下降,因此存在一定的风险。腾出空间弥补下降。2018年整体市场大幅下跌,中小企业被动去杠杆导致的崩溃趋势,提前反映出更悲观的预期,可能率先反弹。

  然而,随着上市公司数量的急剧增加,重新回到全面覆盖的估值将变得越来越困难。夏皮认为,机构投资者将越来越多地关注前10%的总公司,越来越多的股票将成为无人关心的“不朽股票”。随着资本市场对外开放,在同一平台上与外国投资者竞争,将促使国内投资者延长评估周期,更加关注上市公司的公司治理、财务质量和股利水平。”

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