近期，郑糖触底反弹。一方面，跟着广西地方当局出台利好政策，容许制糖企业延期付出甘蔗款，使其资金严峻场合排场得以缓解。另一方面，由于榨季初期糖厂低价促销，产销率大幅前进，现货市场压力减轻，糖价前期下跌驱动力消失。但今朝来看，市场仍有较多的利空身分尚未兑现，是以近日糖价上涨仅是反弹而非反转。

现货压力缓解

榨季初期导致糖价快速下跌的其中一个重要缘故启事是在斲丧时代内，制糖企业必要大量资金用于兑付蔗款以及维持运营，被迫加速发卖进度。可是在特定的时辰段里，差劲需求是有限的。为了添加销量，糖厂只能低价促销，进而规画糖价下跌。然而近期广西地方当局出台利好性政策，使得短期根底面产生了变化。政策网罗但不限于启动50万吨工业短期蕴藏、组建50亿糖业生长基金、以及同意将制糖企业甘蔗收购价的付出延缓付出。前者因涉及的资金较大，政策的施行并不必定到位，可是甘蔗款延缓付出切当给了糖厂喘气的机缘。制糖企业的首要斲丧本钱来历于付出甘蔗款，占总本钱约70%以上。今朝的糖价已经跌破斲丧本钱，在资金严峻的场合排场得以缓和后，糖厂更甘愿核准放缓发卖法度圭臬。另一方面，从12月的产销数据可以看到，本榨季产量与上榨季斗劲根底持平，可是由于糖厂超卖，销糖率较上榨季同期有了大幅前进。截至2018年12月，本制糖期全国累计销糖率到达54.49%，远跨越上制糖期同期的46.09%。据渠道消息称，今朝广西罕有家集团产销率根底到达70%甚至80%以上，现货市场压力大大减轻。

原糖快速走强

受多重身分影响，近期原糖从低位反弹，使得进口本钱上升，支持国内糖价。其一，美原油主力合约在比来两周从42美元反弹至今朝52美元四周。油价上涨将晋升巴西的乙醇竞争力，使巴西斲丧商将使用更多的甘蔗来斲丧乙醇，减少糖产量。其二，巴西雷亚尔近期快速走强。由于本国货泉升值，将不利于巴西对外出口食糖，从而减少对国际市场的供给，提振糖价。其三，进入1月，巴西中南部降水量大幅减少，远低于往年同期程度。此时巴西中南部甘蔗生长正处于拔节期，必要大量水分。市场担忧长时辰干旱可能导致甘蔗减产。但无论是油价、货泉亦或者天色身分都是影响巴西新榨季的产量，而巴西中南部要到本年4月才起头新榨季的斲丧，上述身分对原糖价钱影响有限。当下对原糖价钱影响最直接的可能是印度出口问题。虽然印度当局大力鞭策食糖出口，设定了500万吨的出口方针，可是由于印度卢比走强以及将来当局可能上调国内食糖最低发卖价，减少出口利润，从而降低印度斲丧商出口意愿，鞭策原糖反弹。

利空仍待释放

中长期来看，糖市仍有较多利空身分尚未兑现，短期根底面好转不够以支持糖价连续上涨。其一，政策是容许糖企延期至3月份付出蔗款，但蔗款终归是要付出的，政策只是将今朝的压力后移。春节事后，糖企将面临一次性蔗款付出，放价发卖的征象可能再度重现。其二，市场不息预期的直补政策以及国储投放仍未兑现，在根底面不利的前提下，未兑现的利空预期将长时辰压抑糖价上方的运转空间。其三，虽然今朝印度由于成前导发端根底因未能实现巨量出口，但若原糖连续上涨，措置了出口本钱的问题，印度糖必定会大量流入国际市场，给价钱盖顶。

注：文章来自聚积。