南宁糖业折射行业阵痛 糖市牛熊拐点再现

“前几天看南宁糖业势头不错,【纳指交易平台】并且供给周期也到尾声了,所以追了进去,成效碰着断崖式下跌。”散户老陈喟叹道。

南宁糖业股价重挫一局部折射了白糖财产链的苦涩。今朝广西白糖均匀含税本钱在5700-5800元/吨摆布,而糖厂现货报价5200元/吨摆布,已远低于本钱线,制糖企业大面积亏损。

由于甘蔗宿根柢身的生长特征,国内糖产量出现“三年增三年减”的周期性特征。在履历过两年多跌跌不休之后,今朝糖业已来到减产的第三年,会否成为牛熊拐点?

制糖企业大面积亏损

近四个生意日,南宁糖业股价跌去17.3%。按照公司2018年度业绩预告,归属上市公司股东净利润亏损13.1亿元-13.95亿元,比上年同期增亏578.57%-622.6%。南宁糖业最新市值为16.27亿元。

按照公司通知书记,报告期内,2018年度首要产物机制糖市场价钱比上年同期大幅下跌,而当局物价局部拟定的甘蔗收购价钱同比降落幅度较小,形成公司机制糖发卖毛利率同比大幅降落。

“本榨季广西甘蔗收购价为490元/吨,白糖均匀含税本钱在5700-5800元/吨摆布,高的到达6000元/吨,低的5300元/吨摆布。今朝糖厂现货报价在5200元/吨摆布,已远低于本钱线,制糖企业大面积亏损。”东证期货软商品分析师方慧玲表示。

中粮期货分析师张欣萌表示,考虑到本榨季广西受到前期连续阴雨影响,总体出糖率或将较着下滑,制糖本钱将进一步升高。利润方面,2017/2018榨季广西白砂糖含税发卖均价在5650元/吨摆布,低于5800-6000元/吨摆布的糖厂斲丧本钱,形成糖企遍及亏损。2018/2019榨季,糖厂制糖本钱降落有限,但糖价运转区间大幅下跌,估量糖厂亏损场合排场将会进一步恶化。

对付大型糖业集团来说,方慧玲称,由于财产机关完竣、副产物发卖收入助力降本增效以及资金方面相对占上风,对低糖价打击的抵当才能较强;而对付中小糖企来说,运营方面则将面临较大压力。这也倒逼国内糖业转型进级,加速产区“双高”基地拔擢,糖业集中度也在晋升。

供需趋于平衡

从历史纪律看,国内白糖斲丧具有“三年增三年减”的轮动纪律。表里糖这轮熊市周期已连续两年。2016年11月28日以来,白糖期货主力连续合约单边下行,累计跌幅达27.46%。外糖熊市来得比国内糖市更早、更迅猛,2016年9月29日以来累计下跌47.12%。

眼下已进入周期的末尾一年,2019/2020榨季国产糖能否进入减产周期?

方慧玲指出,本榨季全球产需过剩预估量有所下调,2019/2020榨季全球产需估量将在履历连续两年供给过剩后转为小幅欠缺。国内在财产政策调控下,供需形势预期将保持平衡偏紧,表里糖市已进入熊市后期,2019年可能是一个周期转换年份。不外,由于国内政策面变数较大,今朝市场担忧将来可能出台直补政策。若政策面能灰尘落定,则国内糖市的牛市周期或才能真正开启,牛市根柢也才能安靖。

从供需周期来看,全球食糖市场处于增库存第二年,但增量不竭调减,供需趋于平衡。对付2019/2020榨季,市场遍及估量全球市场将重回去库存周期。张欣萌表示,若是直补政策施行,甘蔗收购价长期维持较高程度,那么低糖价不能有效传导至斲丧端,减产或将难以见到。

1月份广西当局召开会议要求金融机构支持糖业生长,同时称将启动食糖短期工业蕴藏50万吨以及蔗款兑付期由1月延缓至3月后等。方慧玲认为,这将有助于缓解糖厂资金面压力,改善阶段性供需名目,有助于糖价止跌企稳。但50万吨的短期工业存储方案,由于数目有限,且只是局部供给后移,提振浸染有限。别的,兑付刻日虽放宽,但并非消弭,年后糖厂仍有兑付压力。是以,政策面临糖市有支撑浸染,但提振力度仍是有限的。别的,年后将进入斲丧淡季,而国内1-3月份处于集中压榨斲丧期,新糖季节性上市供给量将较大。

阶段性底部已现

“外盘方面,印度蔗款危机凸显,该国巨量库存压力令市场忌惮,ICE原糖13.5美分之上将面临印度糖大量出口供给的压力,外盘上方空间有限。”方慧玲表示,今朝配分外进口糖本钱在5500-5600元/吨摆布,配分外进口处于亏损状态。配分外进口利润不稳,可能不利于加工场采购备货。2019年进口容许发放额度还未知,发放时辰和节奏将可能会对国内市场阶段性行情带来影响。

私运方面,方慧玲表示,自2018年下半年以来国内打私力度加大,私运入境量减少,对国内市场压力减弱。私运受到严控,有助于国产糖发卖。

“中短期来看,非论是国际市场仍是国内市场,都处于多空因素交错场合排场,估量糖价将出现震动走势。长期来看,国际糖价处于牛熊转换的去库存阶段,但国内由于政策尚未坦荡爽朗,价钱仍面临压力。”张欣萌说。

混沌天成白糖分析师李鲜能表示,【纳指平台】就平衡表来看,国内供求名目并不算气馁,且2019年外盘价钱预期将在11.5-15.5美分/磅区间运转,国内糖市阶段性底部已现,基差继续改削。因主力合约持仓不够50万手,短期资金躁动仍有望刺激盘面再上一城,但业外资金是行情上涨鞭策力,高度难以估测,关注持仓变换气象,5300元/吨四周或面临较大抛压。中期而言,糖厂资金压力仍是短板,广西蔗款兑付刻日由1月迟误至3月仅是缓冲期,郑糖期货1905-1909合约价差升水也印证这一点,后期现货报价指引尤为关头。

注:文章来自聚集。

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