在巴西淡水河谷公司(简称“Vale”)尾矿坝事务之后，【纳指平台】短期会否再曝出近似事务推高铁矿石价钱尚难测度，不建议继续单边把持，短期建议偏空思绪。

市场合遍及预期的4000万+3000万吨Vale减产量已影响了当前期价，但其中4000万吨是最大值而非确定值，即使完全减少，我们对连续时辰也保持谨严，而Brutucu的3000万吨产量面临随时复产的可能。从实际影响看，巴西当前矿石发货量同比仍属正常，对I1905合约的影响预期高于实际，但对I1907后的合约会渐渐浮现出本质影响。

由于各方起头理性评估影响，激情炒作将告一段落，矿价有待回落，但风险较大不宜追空。今朝铁矿石价钱曲线过陡，近远月价差在此前炒作激情下火速走高，但供给缺口应在9月合约而不在5月，当前激情和根底面都支持反套，二者共振后价差有待回落，短期建议以5月-9月反套把持为主。长期来看，Vale减产量具备较大不确定性，对供给缺口的评估不宜过高。

首先，对付减少产量的连续时辰，我们持谨严立场。Vale通知书记中了了了将在尾矿坝取消工作完成后复产相干矿山。今朝由于要加速取消尾矿坝才不得不息息斲丧，一旦尾矿坝取消完毕，在复产上应不存在手艺停滞。巴西当局和Vale本身都有加速取消过程的意愿，以Samarco工作后已退出的9座坝取消速度来看，每个矿区的取消时辰可能会连续约1年。

其次，4000万吨的影响是最大值，并非确定值。按照通知书记，为了快速关停尾矿坝，Vale将且则停止局部矿山运营，从给出的名单中可以看出，只涉及Vargem Grande和Paraopeba这两个大产区所包含的局部矿山。按照2017年产量和2018年前三季度的产量估算，这两个大产区2018年共计产量也不外4800万吨，是以可以认为4000万吨代表的是所有停歇运营矿山的总产量，即最多每年有4000万吨产量会受影响。

2月4日Vale公布揭晓将停歇Vargem Grande Complex的运营，涉及4000万吨产量中的1300万吨，别的的2700万吨何时关停存有不确定性，而Vale会在将来三年完成该工作。Vale了了现存的10座尾矿坝都早已处于不活泼状态，在做好安然防护的同时，Paraopeba产区概略率会与Vargem Grande错开停歇运营的时辰段以减少影响，是以，均匀受影响产量有很大的可能达不到每年4000万吨的最大值。

末尾，Laranjeiras大坝被关停并非是由于其具备较大的安然隐患，【纳指直播室】只是在履历跨越300人衰亡和失踪的复杂工作后，巴西对Vale停止严查，联想到近期淡水河谷在图巴朗口岸的污水措置厂都被关停，Vale已陷入墙倒世人推的境地。在这种气象下，短期内上诉成功并使得Brucutu复产可能性较低。但长期来看，Laranjeiras大坝重新获得运营容许应不是难事，Vale本身也会不息夺取，实际终局Brucutu是其产量第二大的矿区。

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