本周，跟着下流企业阶段性补库存结束，【纳指平台】合约户的销售使命也根本完结，LLDPE现货成交转淡，商场空气再度转弱。

去库存相对顺畅

新年往后，两油聚烯烃总库存一度攀升至115万吨邻近，远超商场预期，但跟着下流企业补库，需求会集爆发，两油聚烯烃库存快速下降。正月十五往后，下流开工逐渐上升，需求显着增加，去库存进展加快。现在，两油聚烯烃总库存已降至95万吨左右，较年内最高点下降20万吨左右，降幅在17%，但较从前同期仍处于偏高水平。

虽然全体库存略显偏高，但去库存趋势非常显着，这有力支撑了LLDPE期货和现货价格。现在LLDPE期货主力合约现已再度上升至8730元/吨邻近，较年内低点8450元/吨涨280元/吨，涨幅在3.3%。现货方面，中油华东LLDPE-7042报价也由前期的8700元/吨涨至8800元/吨。跟着下流开工逐渐进步，加之原油价格走势偏强，当时LLDPE现货全体已摆脱年内最差阶段，后市难以大幅下滑。

一季度弱势成定局

就当时商场体现来看，正月十五后的第一阶段下流会集补库现已完结，短期需求无显着增加痕迹。现在下流的全体开工较从前同期根本相等，但本年商场产能基数进步，供给较从前同期偏多。再加上前期商场库存过大，短期内库存再度大幅下降的可能性较低，商场全体供给压力犹在。

新年期间，国内并没有大规模的进口货物抵港，一度利好国内现货。近期，前期订单货物现已开端陆续抵港，预期的抵港顶峰期在本月中旬，这样一来，港口区域库存压力会再度增加。根据从前同期商场规律，一季度为农地膜企业出产小顶峰，春耕前后第二阶段需求预期犹在，商场库存会显着下降，但本年第二阶段去库存进程正好与进口货物会集抵港重叠，这一进程将会显着延伸。根据前期预期来看，本年去库存进程可能要延伸至4月，因而一季度商场全体弱势根本成定局。

LLDPE或强于PP

本年是国内石化设备的小检修年，方案的全体供给要比上一年多，这将造成年内聚烯烃商场全体偏弱。一起，本年又是世界聚烯烃设备大投产的一年，根据现在设备投产预期来看，有接近440万吨的产能即将投进，大都会集于二、三季度。值得注意的是，本年LLDPE新增产能少于PP新增产能，因而，自上一年开端的LLDPE价格继续弱于PP的状况将有所改善，商场普遍预期LLDPE与PP的价差将逐渐修复。

从期货体现来看，现在1905合约PP与LLDPE价差在160元/吨，而1909合约价差现已缩小至90元/吨，说明商场关于二者的预期现已发生了显着改动。跟着时间的推移，新疆设备的陆续投产，二者价差有望进一步缩小，现在在2001合约上，PP与LLDPE的价差现已缩小至40元/吨，二者年内再度平水的可能性大增。

综上所述，【纳指直播室】受下流补库结束及新一轮会集采购尚未敞开影响，短线LLDPE现货商场成交偏淡，商场空气转弱。当时高库存及进口压力的预期影响犹在，一季度商场全体弱势根本成定局。从期货商场来看，现在LLDPE与PP的走势显着较其他化工品偏弱，单边趋势难以构成。而就本年LLDPE与PP的供需预期来看，PP将弱于LLDPE，投资者可关注二者价差的缩小状况。

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