从2月20日创出近期低点3578元/吨以来，【纳指直播室】螺纹钢主力1905合约价格持续振动上行。咱们认为，节后需求提早开释，而且力度略超商场预期，是近期上涨行情的主要推手，可是盘面短期持续上行空间有限，尤其是3900元/吨上方存在较大的阻力。现在主要电弧炉本钱在3900元/吨上方，一旦螺纹钢价格打破3900元/吨，则电弧炉复产将给商场带来新增供给，这种供给回归将给商场带来较大的心理压力。整体而言，咱们认为近期上行空间有限，3900元/吨上方存在较大阻力。

需求开释力度略超预期

上周全国主流贸易商建筑钢材成交量为80.40万吨，环比上升43.50万吨，增幅117.89%。进入节后第二周，终端需求就有较为显着的开释，终端成交环比大增117.89%，较上一年同期增加94.63%。今年节后需求开释时点有所提早，而且力度超出商场预期。

需求的超预期开释也使得库存增速大幅放缓，到上周末，全国主要城市钢材社会库存为1868.66万吨，环比上升69.51万吨；全国钢厂全品种库存为652.28万吨，环比下降27.76万吨。社会库存与钢厂库存积累速度显着放缓，其中厂库呈现显着下降。需求的提早超预期开释有效地缓解了商场对库存的忧虑，在未来两周内大概率会见到库存拐点，且今年库存高点大概率低于上一年。

值得一提的是，春秋期货直播室因为近期北方空气质量较差，河北多地再度呈现临时性突发限产的情况，如唐山、武安均先后采取了临时性限产措施，这对商场产生一定的提振效果。

3900元/吨上方存在较大阻力

3900元/吨一线能够视为螺纹钢近期一个较强的阻力位，因为主要电弧炉本钱在3900元/吨邻近。从2018年11月快速下行后反弹至今，螺纹钢主力合约价格一向运行在电弧炉本钱下方，这反映了商场对供需均衡点的大致判别。因为电弧炉本钱一向要高于高炉本钱，且上一年高供给引发了商场的忧虑，商场现在普遍认为，价格保持在电弧炉和高炉本钱之间，电弧炉保持一个较低的开工率，才或许完成钢材商场大致的供需均衡。如果螺纹钢价格运行至电弧炉本钱上方，电弧炉供给大量开释或许导致供需失衡。

在高炉本钱和电炉本钱之间的区间，是上一年四季度以来商场较为认可的螺纹钢价格运行区域。螺纹钢价格若想打破3900元/吨，则有必要要看到需求连续的超预期开释，带动库存大幅下行，证明在电弧炉保持低开工率的情况下，供给是紧缺的，改变商场关于供需均衡点的判别，但短期内完成的或许性较小。

总结及主张

整体而言，节后需求开释力度略超商场预期，【纳指开户】是近期上涨行情的主要推手，可是盘面短期持续上行空间有限，尤其是3900元/吨上方存在较大的阻力。现在主要电弧炉本钱在3900元/吨上方，一旦螺纹钢价格打破3900元/吨，则电弧炉复产将给商场带来新增供给。整体而言，咱们认为近期上行空间有限，3900元/吨上方面临较大的阻力。

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