“金三银四”可能成色不够。【纳指平台】地产新开工不抱负，短期库存降落受益于供给缩短而不是需求释放以及需求大规模释放时辰后移都有可能成为短期空头的发力点。

3月份以来，全国工地渐渐复工，钢材日成交量不竭添加，但期现市场默示仍然疲弱，螺纹钢期货主力合约环抱3750元/吨一线上下振荡。笔者认为，在当前的宏不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观和财产背景下，本年“金三银四”成色可能不够，钢价短期走势并不乐不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观。

乐不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观激情边际减弱

去年12月以来，国内市场激情有所好转。一方面，国家出台一系列编制不变经济场合排场。扩大开放、财产进级、减税等政策都在稳步推进，投资者抉择自抉择自信心有所恢复，风险偏好渐渐转强。另一方面，宏不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观数据也配合乐不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观激情的发酵。出口数据、社融数据双双超出预期。这种乐不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观激情鞭策风险资产在一季度默示强势。

但笔者认为，宏不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观经济仍然处于“L”型的底部，宏不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观排场境界并没有产生根柢性改变。上周海关总署和央行公布的最新数据表示，2月份出口同比降落16%，2月份新增信贷8858亿元，相较1月份近乎腰斩，数据不及预期势必会弱化前期宏不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观的乐不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观激情，国内股市冲高回落以及钢价上升动力不够都反响了当前市场的激情变化。别的，全国两会时代当局对房产税的表态也给地产带来较大的不确定性。当前严格的地产调控政策以及开发商的现金流偏紧几乎对开工形成了较大的影响，这势必会导致市场预期的再调解。

财产仍以套保思绪为主

从上周Mysteel统计的钢材库存数据来看，冬季累库已经确认竣事，本周进入去库存周期。本年冬季累库约10周，累库量到达1305万吨，低于去年程度。但厂库与社会库存同降，库存压力缓解并未点燃多头对钢价的乐不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观激情，上周RB1905合约反而大幅减仓。从数据的机关上来看，上周库存较大幅度的降落首要得益于产量下滑，而非需求端的有效释放。

当前低劣需求受到南方旱季的影响以及北方地区环保对付工地开工的限定，需求气象必需要到二季度才能切确评估。即使本年地产对钢材的需求不出现断崖式下滑，需求的大规模释放在时辰上也会迟误。在如许的背景下，钢厂和钢贸商等相干财产机构短期仍然会经由过程对现有存货停止套期保值来降低风险，钢材期货上步履力不够。

本钱支撑传导不畅

本年事首质料默示强于成材，钢厂春节时代质料库存均处于较高程度，本钱的传导必要时辰。在当前钢价斗劲弱势的气象下，质料的价钱支撑大大减弱。焦炭的弱势斗劲较着，现货降价第一轮钢厂领受后，第二轮降价不息处于焦企“一厢情愿”的状态中。铁矿石虽然强于焦炭，但钢厂采购中低品矿的意愿在畴昔一段时辰内较着强于采购高品位矿的意愿，从侧面反响了钢厂对将来高利润抉择自抉择自信心不够，不领受高价质料。无论若何，本钱支撑传导不才游终端需求翻开之前不会特别顺畅。

综上所述，“金三银四”可能成色不够是笔者对将来钢铁根底面的主不美不雅观不雅观不雅观不雅观不美不雅观不雅观不雅观不雅观断定。【纳指直播室】地产新开工不抱负，短期库存降落受益于供给缩短而不是需求释放以及需求大规模释放时辰后移都有可能成为短期空头的发力点，建议近期以偏空思绪对待。

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