无视经济衰退风险 对冲基金推高油价“另有算盘”

“一面在押注欧美经济不景气,【纳指交易平台】一面却又不断加码原油多头头寸推高油价,这倒成为其时金融商场的一大奇观。”一家华尔街大型对冲基金司理调侃说。

到4月3日20时,布伦特原油期货与NYMEX原油期货主力合约报价分别徜徉在69.63美元/桶与62.61美元/桶,盘中双双创下年内新高69.93美元/桶与62.98美元/桶。

与此对应的是,对冲基金正在竭尽全力地加码原油期货多头头寸。

美国产品期货交易委员会(CFTC)最新数据显现,到3月26日当周,对冲基金为主的资产管理机构的NYMEX轻质低硫原油期货净多头头寸较前一周骤增2588.7万桶,抵达23820.5万桶,创下本年以来最高值。

“对冲基金之所以如此大手笔押注原油价格上涨,名义上是看好OPEC持续执行减产办法令全球原油供需联系趋于严峻。”Stratas Advisors LLC石油职业分析师Ashley Petersen分析说,但事实上,围绕油价上涨,不同对冲基金有着不同的获利算盘,比方不少产品出资型基金调研发现美国页岩油主产区原油产量正因为钻探与管道容量受限遭受“瓶颈”,因此无视美国原油产量增加压力“逆势”追涨原油期货套利,微观经济型对冲基金则看中全球央行纷纷重启宽松钱银政策拉动通胀压力上升,提早布局原油多头获利。

对冲基金的底气从何而来

上述华尔街大型对冲基金司理直言,在其时欧美经济不景气的趋势下,对冲基金理应沽空原油获利,但从上一年12月以来,他却发现越来越多对冲基金反而参加原油多头阵营。

CFTC数据显现,从上一年12月初到本年1月底,对冲基金持有的原油期货净多头持仓增加9600万桶,其间7周出现净多头头寸环比增加。

“这反面,是OPEC坚决执行减产办法,让对冲基金在这段时间平仓了许多原油期货空头头寸。”一位美国投行原油期货交易员向21世纪经济报道记者走漏,但鉴于本年以来欧美经济数据欠安,加之美联储不断加码钱银宽松办法与英国脱欧波折严峻连累欧洲经济增加,不少对冲基金并没有大举增加原油期货净多头头寸。

这具体体现在上一年12月到本年1月底期间原油期货商场空头头寸削减逾60%,空头头寸从1.22亿桶大幅缩减为4800万桶,但同期商场新增的原油多头头寸仅有2700万桶。

甚至在2月初美国经济衰退担忧心境骤增时,对冲基金一口气又将原油期货空头持仓环比增加逾28%,一度创下上一年10月以来最大的单周空头头寸增加量。

在这位原油期货交易员看来,唆使对冲基金完全消除忌惮大举加码原油期货多头头寸的最大驱动力,并不是近期OPEC持续的减产行为,而是不少对冲基金近来调研美国页岩油最大产区——得克萨斯州发现,美国页岩油产量正跟着经济波动与发掘才能受限而遭受瓶颈,具体而言,一是受制钻探与管道容量的束缚,不少美国页岩油发掘企业无法将发掘出来的足量页岩油运往附近港口的NYMEX原油交割油库存储运送,因此削减了部分产能;二是一季度许多海外出资者根据美国经济衰退风险而将逾千亿美元资金撤离美股美债商场,导致页岩油发掘商所发行的高收益废物债募资难度增加,影响他们加大发掘出资的力度,也对美国原油产量构成无形约束。

“跟着美国原油产量受制削减,约束全球油价反弹的最大阻力也随之削弱,对冲基金自然敢于大举押注原油期货价格上涨获利。”这位原油期货交易员分析说。而近期沙特等OPEC国家对特朗普经过推特呼吁OPEC增加原油供应的要求“不予理睬”,进一步增加了他们的底气。

“其实,对冲基金也清楚,沙特急需高油价坚持本身的财政收支平衡,现已无法再顾及特朗普的要求。”Ashley Petersen向21世纪经济报道记者走漏,IMF最新的陈说指出,沙特需要将布伦特原油价格坚持在80-85美元/桶之间,才有望抵达财政收支平衡。

在他看来,这也让不少对冲基金看到收复失地的希望。上一年美国对伊朗制裁前夕,许多对冲基金买入许多行权价在85美元/桶左右的原油期货看涨期权期货,押注制裁行为将令油价快速飙涨,但没想到油价突然大幅回落令他们损失惨重,不少对冲基金为了不影响成果体现,只能将这些看涨期权期货不断“展期”,现在他们总算看到“落袋为安”的时机。

“事实上,在全球经济不景气的趋势下,大都对冲基金也知道油价高企未必能持续好久,他们所需要的,就是找到一个时机让他们将此前的原油看涨期权期货头寸扭亏为盈。”Ashley Petersen指出。

押注钱银宽松“故技重施”

即便全球经济不景气令油价冲高回落压力增加,但全球央行相继出台新的钱银宽松办法,也能让上述对冲基金的获利算盘“满载而归”。

“从1月份美联储、我国央行与欧洲央行先后持续加码宽松钱银政策起,全球原油期货商场的多头头寸一直坚持快速增加的趋势。”上述华尔街大型对冲基金司理向21世纪经济报道记者直言,这反面,是不少微观经济型对冲基金正在加码原油期货多头头寸。

一家微观经济型对冲基金负责人对此招认,在全球首要经济体央行相继开释宽松钱银政策后,他们将原油期货的出资比重从原先的6%前进至9%,原因是2008年次贷危机爆发后,全球央行经过QE政策影响经济增加,令油价在全球经济触底上升期间出现一波明显的上升,现在他们方案故技重施,提早布局原油多头头寸获利。

在道明证券(TD Securities)大宗产品战略主管Bart Melek看来,不少微观经济型对冲基金之所以加码原油期货多头头寸,也是无奈之举——现在整个金融商场预期欧洲美国央即将开释远超商场预期的宽松钱银政策(购债开释资金流动性),因此提早买入德国美国国债抢筹待涨,导致德国10年期国债收益率跌入负值,美国10年期国债收益率跌至2.4%一线,远远低于大都微观经济型对冲基金的出资预期,因此他们只能加码供需联系趋于严峻的原油期货补偿“收益差”。

“不过,我们未必会长时间超配原油期货多头头寸。”他向21世纪经济报道记者走漏,原因是若油价涨幅过大,与实践经济增加基本面严峻脱节,就会引发一些事件驱动型对冲基金反手沽空套利,因此他们也买入行权价在80-85美元/桶附近的布伦特原油期货看跌期权期货进行套期保值。

他直言,尽管这轮油价上涨行情招引很多对冲基金逐利,但大都对冲基金心里都清楚——跟着全球经济不景气程度加深,其时OPEC减产起伏能否掩盖全球原油需求下滑速度,仍是一个未知数。

“因此,【纳指平台】不少投机型对冲基金才会借着其时我国发布相对达观的PMI数据,敏捷拉高油价,促进此前的看涨原油期权期货头寸得以尽早行权并获利退出。”他认为。

注:文章来自网络。

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