一季度PTA走势先扬后抑，在安靖本钱支持下，【纳指直播室】卑劣会集复工需求上升，叠加商场资金情感助推，1月至3月初PTA价钱震动上扬，但之后受本身高开工限定，叠加PX新线投产预期打击，本钱端面临坍塌风险，PTA盘面又出现快速回落。不外，4月份商场迎来会集检修，本钱端利空亦渐渐消化，加之国内微不雅观不雅观数据改进，近期PTA商场有望迎来阶段性反弹。

检修叠加低库存商场供给偏紧

3月设备检修较少， PTA行业开工晋升至近年高位，且卑劣亦迎来消费旺季，工场会集复工后质料破耗加速，商场出现供需双增名目。而PTA在阅历继续累库后，终于顺畅开启去库周期。截至3月尾，PTA社会通畅库存降至109万吨，为近年来同期最低程度。

据卓创统计， 4-5月份PTA开启年内检修季，易盛金融直播室触及产能高达1390万吨。从时辰窗口来看，逸盛、恒力、桐昆等泊车首要会集在4月上半月，开端预估减供约40万吨，而珠海BP及福化工贸详细时辰待定。是以，4月份PTA供给估量偏紧，社会库存稳步降落，现货有望坚持坚硬，这将给以盘面特别近月较强支持。

聚酯高开工卑劣需求稳健

一样平常来说，3-4月份是节后消费旺季，在终端需求支持下，加之企业毛利上升，4月份卑劣聚酯高开工可期，从而有助于不变PTA质料需求，但5月份后需求环比或许走弱。而从库存构造看，那时聚酯POY、DTY、FDY库存天数分袂为12.5、24.5及11.0，盛泽织造企业坯布库存34.5天，均处于前史合理区间。

短期来看，成品库存稳步降落，卑劣聚酯负荷高位运转，PTA需求端继续坚持稳健，但中期需提防出口及国内斲丧下滑风险。

PX裂解价差急剧缩短短期本钱利空根柢消化

2019年国内迎来大炼化时代，方案投复产PX产能超出1000万吨，其间福海创160万吨设备已经顺畅复产，恒力石化一条225万吨消费线于3月24日产出及格品，中化弘润及海南炼化估量三季度投产。大型设备投产必定改变国内供需平衡，特别是本年下半年，PX高毛利料难继续，中期算作本端重心仍有下移空间。不外，3月受恒力炼化投产出击，PX价钱已经快速下行，PX/石脑油裂解价差大幅缩短至450美元临近，恒力投产利空根柢消化，考虑到4月无新产能释放，加之外盘原油价钱坚硬， PTA本钱端将迎来阶段性趋稳。

归纳来看，4月份PTA设备检修较多，【纳指开户】商场供给估量偏紧，而卑劣仍处消费旺季，聚酯开工高位运转，质料刚性需求精采，现货坚硬给以盘面支持，而上游PX裂解价差缩短，新线投产利空根柢消化，本钱端有望渐渐企稳，估量PTA短期或迎来阶段性反弹机缘。

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